TripleM har tidigare beskrivit hur europeiska mineralprojekt kan få politisk prioritet utan att finansieringen för en framtida gruva därmed är löst. Det spanska Oriónprojektet visar hur stor skillnaden är mellan stöd till prospektering och det kapital som krävs för att börja producera.

Osmond Resources har preliminärt beviljats 250 000 euro inom Spaniens nationella program för mineralprospektering 2026–2030. Det är det högsta belopp som tilldelades ett enskilt projekt i den första stödomgången.

Sammanlagt delar nio projekt på omkring 1,58 miljoner euro. Programmet ska öka kunskapen om Spaniens mineraltillgångar, särskilt råvaror som behövs för energiomställning och digitalisering samt metaller som kan utvinnas ur gruvavfall.

Ska finansiera fortsatt borrning

Orión ligger i provinsen Jaén i Andalusien och innehåller tunga mineral som monazit, zirkon, rutil och ilmenit. Dessa kan ge sällsynta jordartsmetaller, zirkonium, hafnium och titan.

Projektets första mineraltillgång omfattar 60 miljoner ton med en uppskattad halt på 16,2 procent tunga mineral. Av resursen ligger 15,3 miljoner ton i kategorierna känd och indikerad, medan 44,7 miljoner ton fortfarande klassas som antagen.

Bidraget sammanfaller med starten för ett nytt borrprogram med 13 hål. Borrningen ska framför allt testa områden utanför den nuvarande resursgränsen. Målet är både att öka mineraltillgången och att höja säkerheten i uppskattningen.

Det är just den typ av arbete som prospekteringsstödet är avsett för. Bidraget kan därför minska en del av den tidiga projektrisken och fungerar samtidigt som ett tecken på att spanska staten betraktar råvarorna som strategiskt intressanta.

Gruvbygget kräver helt andra belopp

Skillnaden mot en framtida gruvinvestering är ändå stor. Osmonds tidiga ekonomiska studie anger ett initialt kapitalbehov på 299 miljoner dollar. Det preliminära bidraget motsvarar storleksmässigt mindre än en tusendel av den summan.

Jämförelsen ska inte tolkas som att prospekteringsprogrammet är tänkt att finansiera hela gruvbygget. Den synliggör däremot det kapitalgap som uppstår när ett projekt går från borrning och resursberäkning till projektering, tillstånd och byggbeslut.

Orión har ännu ingen redovisad malmreserv. Den ekonomiska kalkylen är en scopingstudie, alltså en första översiktlig bedömning av projektets möjliga tekniska och ekonomiska bärkraft. Beräkningarna har en uppgiven noggrannhet på omkring plus eller minus 35 procent, och produktionsmålet bygger till 29 procent på antagna mineraltillgångar med låg geologisk säkerhet.

Bolaget framhåller starka preliminära ekonomiska resultat, men konstaterar samtidigt att det inte finns någon garanti för att de 299 miljoner dollar som bedöms behövas kan anskaffas. Finansieringen kan kräva nya aktier, en industriell partner, ett samriskbolag eller en försäljning av delar av projektet.

Det spanska bidraget kan hjälpa Osmond att förbättra beslutsunderlaget och göra Orión mer attraktivt för framtida finansiärer. Men den avgörande prövningen kommer senare: om ett projekt med en lovande resurs och politiskt stöd också kan hitta köpare, ägare och långivare som är beredda att finansiera vägen till gruva.

När svenska kopparprojekt diskuteras ligger fokus ofta på de norra delarna av landet. Arctic Minerals borrningar i Dalsland visar samtidigt att även Henneviken kan utvecklas till ett projekt av större betydelse.

Den första borrkampanjen omfattade tolv borrhål på sammanlagt 4 187 meter. Samtliga hål ligger utanför projektets nuvarande mineraltillgång, som enbart omfattar Dingelvikprospektet.

Det längsta redovisade intervallet innehöll 64,4 meter med 1,30 procent kopparekvivalent, fördelat på 1,08 procent koppar och 27 gram silver per ton. I intervallet ingick 1,7 meter med 3,18 procent kopparekvivalent, där kopparhalten var 2,1 procent och silverhalten 130 gram per ton.

Kopparekvivalent innebär att värdet av silverhalten räknas om till en jämförbar kopparhalt. Måttet gör det lättare att sammanfatta en mineralisering med flera metaller, men påverkas av vilka metallpriser och antaganden som används.

Befintlig resurs omfattar bara Dingelvik

Hennevikenprojektet består av flera prospekt, bland annat Dingelvik, Henneviken, Asslebyn, Baldersnäs och Åsnebo. Den nuvarande mineraltillgången på 55,4 miljoner ton med 1,0 procent kopparekvivalent bygger däremot enbart på historiska borrningar vid Dingelvik.

De nya borrningarna syftade både till att undersöka möjliga utvidgningar av Dingelvik och till att föra in mineralisering vid de övriga prospekten i en framtida resursberäkning.

Arctic Minerals uppger att mineralisering påträffades i tio av de tolv hålen. Fullständiga analysresultat fanns vid publiceringen för åtta av dessa, medan två återstod. Resultaten ska användas i den uppdatering av mineraltillgången som nu pågår.

Det innebär att borrningarna kan leda till en större redovisad resurs, men någon ökning är ännu inte fastställd.

Det breda intervallet på 64,4 meter behöver dessutom tolkas försiktigt. Borrhålet skär den mineraliserade horisonten i vinkel och den verkliga mäktigheten är fortfarande okänd. Den redovisade borrhålslängden motsvarar därför inte nödvändigtvis bredden på en framtida brytbar malmkropp.

Ytterligare 8 000 meter ska borras

Arctic Minerals har redan inlett en andra borrkampanj med 20 planerade hål och en sammanlagd längd på omkring 8 000 meter. Den ska framför allt testa regionala mål som identifierats genom tidigare geofysiska undersökningar.

Nästa viktiga besked blir den uppdaterade mineraltillgången. Därefter krävs bland annat mer representativa metallurgiska försök, geotekniska och hydrogeologiska undersökningar samt en ekonomisk studie som prövar om mineraliseringen kan brytas och anrikas lönsamt.

Bolaget har tidigare presenterat en konceptuell studie för underjordsbrytning vid Dingelvik. Den visar ett möjligt tekniskt upplägg, men är inte detsamma som en genomförbarhetsstudie eller ett investeringsbeslut.

Henneviken befinner sig också tidigt i tillståndsprocessen. För gruvdrift krävs bland annat bearbetningskoncession och miljötillstånd. Arctic Minerals siktar enligt sin indikativa tidplan på att lämna in en ansökan om bearbetningskoncession sent under 2027.

Borrresultaten stärker alltså det geologiska underlaget för ett större projekt. Om de även kan omvandlas till fler ton i mineraltillgången, och därefter till ett ekonomiskt och tillståndsmässigt genomförbart gruvprojekt, återstår att visa.